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美联储流动性互换的作用是什么?

2011-12-01 13:31:44 本文行家:Bernanke

当金融市场存在资金压力时,常常会使用流动性互换的做法。2001年911恐怖袭击后,曾使用过流动性互换,2007年再次使用,金融危机时期更是大规模使用。

   11月最后一天,美联储(FederalReserve)与多家外国央行采取协同行动,以便在不使美联储持有太大风险敞口的情况下,减小金融市场的资金压力。
  
  美联储宣布,将延长以较低利率向海外市场提供美元的计划。这实际上就是,在一段具体的时间段内,美联储向外国央行借出美元,换以当地货币。由于美联储并不直接向银行放贷,这样做实际上是不存在风险的;此外,由于汇率在掉期时间段内是固定的,美联储也不会暴露于汇率波动的风险中。
  
  当金融市场存在资金压力时,常常会使用流动性互换的做法。2001年911恐怖袭击后,曾使用过流动性互换,2007年再次使用,金融危机时期更是大规模使用,特别是在雷曼兄弟(LehmanBrothers)破产后信贷市场枯竭之际。随着市场状况有所好转,2010年2月流动性互换停止,但2010年5月,随着欧洲开始出现主权债务问题,流动性互换又被重启。(美联储有一个很有用的答疑页面可供参考。纽约联邦储备银行的研究表明,流动性互换在金融危机时期发挥了成效。)
  
  自5月份重启以来,流动性互换一直没有引起太大注意。尽管近几周互换数额小幅增加,约25亿美元的水平甚至远远低于雷曼兄弟破产前金融危机早期的水平。周三美联储的声明将互换时间延长至2013年2月,并降低了利率。此外,还提供了美元和欧元以外的货币流动性互换,以备不时之需。
  
  此举更多的是充当减压阀,而不是直接行动,此外,它对应对欧洲的根本问题没有任何作用。在决策者寻找解决方案的时候,流动性互换可以减少市场压力。此外,它还向外界发出信号:一旦情况恶化,各央行准备采取行动。
  
  美联储在声明中说,美国金融机构目前不存在难以从短期金融市场获得流动性的问题。不过,假如情况恶化,美联储可以使用各种工具为金融机构提供有效的流动性支撑,并准备在必要时使用这些工具来维护金融稳定,推动对美国家庭和企业的放贷。
  
  

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标签: 金融危机 美联储 流动性 | 收藏
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