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什么是欧元区共同债券

2012-06-05 16:26:00 本文行家:Bernanke

所谓欧元区共同债券,就是未来欧元区各国发行国债,不再以各国的名义自己来发,而是通过欧盟的一个统一组织来发行。

  所谓欧元区共同债券,就是未来欧元区各国发行国债,不再以各国的名义自己来发,而是通过欧盟的一个统一组织来发行。发行了欧元区统一债券后,发行的债券利率可能与各国本身的经济状况等关系不大,而是与整个欧元区国家的综合资质有关。这对德国而言,相当于拿其主权债务资信为整个欧元区买单,因此德国过去一直反对发行欧元区债券。
  
  关于欧元区共同债券或者叫欧元债券的主张,一直是法国和希腊等国支持的,尤其是得到法国前总统萨科齐的大力倡导。但是德国总理默克尔坚决反对这一主张。现在德国有前提地在这一问题上让步,标志着德国在此问题上做出了抉择。
  
  不过,德国做出的这个让步,却不是没有代价的。这个代价就是欧元区各国必须同德国一样,实行严格的财经纪律,至少要严格履行欧盟在《马斯特里赫特条约》中规定的赤字率3%、债务率60%。
  
  如何能够保证各国都能遵守“3%赤字、60%公共债务”的标准呢?那么必然要求在欧元区之上,在欧盟范围内,超越欧元区各成员国,建立一个超主权的财政机构,履行欧盟财政部的职能,来行使各国的财政决策大权,至少是对于欧元区各国的财政预算具有否决权。这就是德国同意发行欧元区共同债券的基本前提和底线。
  
  但是,法国等国却不一定很乐意这个底线。财政主权是国家主权的主要内容之一,法国一贯以世界大国和欧盟的主要领导成员国自居,如果失去了财政主权,世界大国和在欧盟内的领导地位如何体现?更何况,法国是个欧盟内福利最高的国家之一,法国的赤字率与公共债务率,都高于“3%赤字、60%公共债务”的标准,未来要达到这个标准困难很大,即使能达到,也需要很长的时间。何况法国新上台的总统奥朗德已经反对紧缩,主张重新刺激经济,还准备扩大法国的福利,他的这个主张无疑是要花钱的。
  
  所以,法国只想发行欧元区共同债券,而又不想交权和受到约束的话,欧元区共同债券还是有些困难的。

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